墨西哥城——尽管金融公司activer上调了2021年的销售和收益增长预期,但该公司下调了对Bimbo SAB de CV集团的投资预期。

Activer分析师恩里克·门多萨(Enrique Mendoza)在9月23日的最新研究报告中表示:“我们预计收入增长会更强劲,息税折旧摊销前利润率会更高,财务杠杆率会更低。”。“对于2021年全年,我们预计2021年Bimbo销售额将增长1%。虽然我们预计2021年下半年北美市场的收入将与前一年相似,但墨西哥、拉丁美洲和欧洲经济区的销售额将以当地货币实现两位数的增长。”

展望2022年,Activer预计Bimbo收入将增长5%,其中包括北美1.5%的增长,以及公司其他市场更广泛的谷物。

门多萨说:“收入增长应该反映出餐饮服务、传统和零食销售渠道的复苏。”“另一方面,Bimbo的利润率在2021年上半年超出了我们的预期。在接下来的几个季度,虽然我们预计成本上升会给Bimbo的毛利率带来压力,但效率的进一步提高和更强的经营杠杆应该会抵消这种影响。”

将Bimbo降级至市场表现的决定是由该公司今年迄今强劲的股市表现促成的。

门多萨说:“虽然我们喜欢该公司的基本面,但自2月22日以来,Bimbo的股票上涨了57%,而同期IPC(墨西哥Bolsa)指数的回报率为14%,现在估值折扣已经消失。”。“按当前价格计算,Bimbo的EV/EBITDA为8.1倍,与三年平均值一致。”

门多萨说,如果小麦市场不像人们担心的那样强劲,或者如果Bimbo的对冲策略超出预期,Bimbo的股票可能会在上涨中表现出色。类似地,尽管他预计Bimbo将在全球市场上获得市场份额,但他表示,如果该公司超过这些预期,股票将做出积极反应。相反,他表示,如果美国和其他发达市场变得比预期更具竞争力,或者如果食品等防御性行业出现进一步轮换,Bimbo股票可能表现不佳。

门多萨说,虽然全球烘焙市场竞争激烈,但Bimbo专注于打造品牌资产,而不仅仅是基于价格等竞争因素在市场上取胜。

他说:“Bimbo寻求继续发展稳固的品牌、产品和类别组合,引领大趋势。”宾博计划通过有针对性的营销活动,提高其全球战略品牌的认知度,以及国家和地区品牌。Bimbo还计划进一步扩大产品组合,增加销售和流通渠道的价值,创造更多的消费场合。宾博希望确保其品牌成为全球参考。”

门多萨在谈到北美的市场环境时说,由于各品类的品牌产品增长强劲,抵消了食品服务和便利渠道业绩不佳的影响,以美元计算,2020年的销售额增长了9.8%(增长22.5%,未经货币变化调整)。此外,北美业务在2021年第二季度有所增长,尽管与一年前进行了艰难的比较。

“Bimbo Bakeries USA反映了多个类别的市场份额增长,”他说。“此外,餐饮服务渠道也出现了复苏。未来几个季度,我们预计以美元计算的收入将持平。虽然品牌业务将反映出难以比较的情况,但这一影响应被餐饮服务渠道的复苏和市场份额的进一步提升完全抵消。”