堪萨斯城-美国农业部8月作物产量报告通常是今年谷物和油籽供需“谜”的关键部分，使分析师能够微调预测，使原料买家和卖家制定今年剩余时间和明年的计划。但战争、物流、天气、COVID大流行的持续影响以及可能的经济衰退等动态因素使今年的这些努力变得复杂。
目前已知的是，美国农业部预测2022年美国大豆产量将创历史新高，玉米产量预计将下降，冬小麦作物总体质量似乎良好，春小麦作物产量比一年前大得多，状况也要好得多，因为收获势头强劲。大豆油和豆粕已经成为推动大豆综合体的焦点。尽管乌克兰战争仍在持续，但小麦、玉米和油籽再次从乌克兰黑海港口流出。不久前还接近20年高点的美元汇率已经开始下跌，现在可能会提振美国出口。原油价格远低于近期高点，这可能会抑制对生物燃料的需求，尤其是以玉米为原料的乙醇。大多数运输方式的运费都在下降，但物流仍然是一个挑战。在美国和欧洲，炎热干燥的天气给秋季作物带来了挑战，但最近美国的情况有所好转，而不能排除季末天气意外的可能性。最后，时断时续的国内和全球衰退评估继续给整体经济形势蒙上阴影，增加了需求形势的不确定性。
自俄罗斯2月24日入侵以来，乌克兰战争一直是影响全球粮食市场的主要因素。这一地区供应了全球近30%的小麦、大量玉米和油籽(主要是葵花籽及其制品)，出口立即受到干扰，迅速推动价格飙升，并引发了供应和价格共同导致的食品短缺担忧，尤其是在高度依赖黑海地区低价货物的中东和北非国家。来自乌克兰的海运几乎立即被切断。俄罗斯的粮食出口仍在继续，但高保险费率和其他因素使物流变得复杂。印度先是迅速采取行动，然后又迅速退缩，就像热浪冲毁了小麦产量连续几年创历史新高的前景一样。对美国小麦出口的预期(希望)大幅提振从未成为现实，因为即使在全球出口价格飙升的情况下，美国小麦价格总体上仍然过高。
7月22日，乌克兰、俄罗斯、土耳其和联合国签署了一项协议，允许乌克兰黑海港口的货物安全过境，全世界都谨慎地松了一口气。最先离开的12艘船装有玉米和油籽或油籽产品。据位于土耳其伊斯坦布尔的联合协调中心称，第一艘装载小麦的船只(3050吨)于8月14日抵达土耳其。截至8月15日，在中断近五个月后，共有18艘载有各种谷物和油籽的船只离开了乌克兰港口。本月早些时候，一艘载有2.3万吨小麦的船只从乌克兰的皮夫登尼港出发，这是自战争开始以来第一批人道主义粮食援助货物，抵达埃塞俄比亚的日期不详。联合国的这批货船是由世界粮食计划署、美国国际开发署和私人捐助者捐赠的。
但战争的影响仍然存在，预计2022年乌克兰粮食总产量约为5000万吨，比2021年创纪录的8600万吨下降42%。根据乌克兰农业部的数据，2021-22年(截至6月30日，乌克兰)的粮食出口量为4850万吨，比2020-21年增长8.5%，但到目前为止，2022-23年的出口量仅为265万吨，比上年同期下降46%，其中自签署出口协议以来，8月上半月出口了2022-23年总出口量的36%。出口协议以及战争本身仍然是粮食市场的主要担忧。
Rabo AgriFinance谷物和油籽全球行业策略师斯蒂芬·尼克尔森(Stephen Nicholson)表示:“俄罗斯和乌克兰的问题不会明天就得到解决。”他补充说，冲突将继续加剧粮食市场的波动。“我预计玉米、大豆和小麦的价格在未来两到三年将保持非常强劲，高于过去5到10年的平均水平。”
短期而言，他指出，玉米、大豆和小麦的价格支撑来自强劲的基础水平，而良好的需求和生产不确定性的结合，将导致这三种大宗商品的期末库存比8月12日美国农业部世界农业供需预估报告(WASDE)所显示的更紧张。
ADM投资者服务公司研究副总裁史蒂夫•弗里德表示:“美元走高对大宗商品和谷物价格不利。”“美国出口需求的关键是2023年的南美作物、俄罗斯小麦出口和乌克兰玉米出口。”
美国大豆产量预测创历史新高
许多分析师惊讶地发现，美国农业部预测2022年大豆产量将达到创纪录的45.31亿根，比2021年增长2.2%，远高于贸易预期的平均水平。美国农业部还预测，大豆平均产量将达到创纪录的每英亩51.9磅，比2021年增长1%。
全球风险管理公司(Global Risk Management)执行董事兼所有者布莱恩•哈里斯(Brian Harris)表示:“我们认为收益率的上涨为时过早。”“我们还有几周的时间才能确定这个数字会是什么样子。”
尼克尔森先生表示同意，他说他“有点惊讶他们(美国农业部)提高了大豆的数量。”他说，根据最近的观察，爱荷华州的大豆“看起来参差不齐”，并指出东部玉米带的大豆产量有所提高。他预计美国农业部的大豆产量预测将会下降。
美国农业部在其每周作物进展报告中称，截至8月14日，18个主要种植州的大豆产量为58%，高于一年前的57%。74%的作物通过了结荚期，结荚期是决定产量潜力的关键。
市场似乎与分析师的看法一致。在8月12日作物产量报告发布后，大豆期货大幅下跌，但最终在8月12日收高之前收复了全部失地。
哈里斯说:“从我们的角度来看，我们将每英亩49.6辆公交车作为国家产量，这显然低于美国农业部公布的每英亩51.9辆公交车，但我们的数字是基于我们老式的实地技术，我们与不同地区的农民和客户交谈，以了解他们所看到的情况，而不是像美国农业部那样依赖卫星图像。”
然而，一些分析人士认为，卫星数据更可靠，他们指出，历史上农民调查的结果一直低于最终的产量和产量数字。
较高的产量预测，以及较大的库存仅被预测较高的出口部分抵消，导致WASDE报告增加;2023年9月1日大豆结转预测为2.45亿桶，较7月预测增加1500万桶，较2022年增加2000万桶。
“如果我们使用我们预计的产量数字，那么我不同意美国农业部将大豆期末库存数量提高1500万桶，”哈里斯说，他补充说，他相信最终数量将接近1.7亿桶。
其他分析师认为，最终库存数字甚至可能高于美国农业部的预测，特别是如果最终大豆出口数字被下调的话。2021-22年的大豆出口较7月减少了1000万桶，预测为21.6亿桶，但较2022-23年的7月增加了2000万桶，预测为21.55亿桶。
在大豆市场中，最近备受分析师关注的一个突出因素是压榨利润率。几个月来，豆油部分的压榨量一直远高于历史水平，但随着国内外需求的加剧，豆粕期货最近飙升。今年8月，美国农业部指出，在2022-23营销年度，私人销售了10.34万吨大豆蛋糕和豆粕，将运往墨西哥。此外，在8月大豆期货到期之前，它达到了每担17.40美元的新高，表明期货的利润率足够高，足以覆盖期货的坚挺价格。与此同时，附近的豆粕期货一直处于多年来的高点。
从分析师的角度来看，未来几个月需要关注的主要问题是天气、地缘政治以及南美种植的作物。
哈里斯说，“这完全取决于大豆生产综合体的天气。”他预计11月大豆价格将在每蒲式耳12.50美元至12.75美元之间。“即使有理想的天气，每英亩增加51.9辆公交车的几率也很小。但如果我们真的遇到任何天气问题，那么你肯定会得到15.75美元一晚的高价。”
作为全球最大的大豆进口国，中国经济放缓也可能对价格产生影响。
哈里斯警告说，“如果有人想在恶劣天气下过度看好大豆市场，你必须考虑中国的需求。”“中国需要一段时间来重建经济，可能至少需要六个月，特别是如果他们继续执行零covid政策，这对长期需求不利。”
天气和出口需求疲软并不是该大豆园区面临的唯一担忧。
哈里斯说，“重要的是，你要记住，除了我们已经看到的俄罗斯之外，任何干扰或侵略行为都是不可能的。”
经过六个月的激烈战争，市场在某种程度上已经进入了一种新常态，分析师预计，除非敌对行动加剧，否则与冲突有关的价格不会出现重大波动。
南美早期的种植和生长季节预计也对大豆综合体至关重要。
哈里斯说:“我们距离巴西的作物下地还有大约一个月的时间，大多数预测都将2022-23年的作物产量提高了18%，美国农业部将阿根廷2022-23年的大豆产量预测提高了16%。”“因此，对南美有很多乐观情绪，因为我们都指望他们能让我们摆脱目前的困境，因为我们的全球期末大豆库存仍然相对紧张，即使美国农业部对目前国内作物的预测很大。但在冬季作物生长季节，这两个国家的所有乐观情绪都可能开始变坏。”
小麦市场前景更加明朗
美国农业部在8月12日的《作物生产报告》中预测，2022年美国小麦产量为17.83亿桶，比7月份的预测增长0.1%，比2021年增长8%。截至美国农业部进行调查时，冬小麦已收获82%(18个作物进展报告州中有一半收获了100%)，大多数分析师认为，今年冬小麦产量预计为11.98亿桶，比7月份下降0.2%，比2021年下降6%。较2021年下降的原因是硬红冬小麦产量下降，预测为5.76亿巴，比上年的7.49亿巴下降23%。软红色冬季销量预计为3.81亿辆，比2021年的3.61亿辆增长6%。白冬小麦产量估计为2.4亿巴，比2021年增长44%，其中软白小麦产量全部增长。
美国小麦协会(US Wheat Associates)在8月12日的每周收获报告中表示:“HRW(硬红冬季)收获继续稳步推进，质量不断改善。”
干旱的低产量通常意味着更高的蛋白质，今年的硬红冬季作物就是如此。平原谷物公司(Plains Grains, Inc.)报告称，截至8月12日，从预计520份样品中的457份中，硬红冬小麦的平均蛋白质含量为12.9%，测试重量为每蒲式耳60.6磅，而2021年作物的蛋白质含量为11.9%，每蒲式耳61.7磅。
硬质小麦和除硬质小麦以外的春小麦的产量预测不如冬小麦那么确定，但可以肯定的是，今年天气条件的大幅改善意味着产量将大幅增加。硬质小麦产量预测为7400万吨，较2021年增长97%，其他春小麦产量预测为5.12亿吨，增长55%，其中硬红春小麦产量预测为4.63亿吨，增长56%。美国农业部7月底对种植者进行调查时，春小麦尚未开始收获，但截至7月31日，70%的作物被评为良好或优秀，高于一年前的糟糕水平10%。
附近芝加哥、堪萨斯城和明尼阿波利斯的小麦期货价格在5月17日达到峰值。此后，由于乌克兰战争、冬小麦收获压力、美元价值、玉米和大豆期货的溢出效应以及外部市场的影响，价格大幅波动。截至8月12日，芝加哥、堪萨斯和明尼阿波利斯小麦期货的近期合约(9月)从5月高点下跌4.79美元至4.90美元/蒲式耳，跌幅约36%。现金基础水平与KC市场蛋白质含量较低混合，远高于上年同期水平，蛋白质含量较高但远低于去年，反映出在硬红冬小麦整体平均蛋白质含量较高的年份，需要低蛋白质小麦来混合。春小麦的基础价格也远高于上年同期水平。
“过去12到18个月，米勒家的日子不好过，”尼克尔森说。“这是一个对采购非常警惕的时期。”
分析师们倾向于认为，尽管乌克兰恢复出口，美国春小麦产量也大幅增加，但小麦期货的下行潜力并不大，因为过去几个月市场已消化了多数利空消息。
“春小麦看起来比去年好得多，这抑制了看涨的热情，但所有这些都是市场所知道的，”哈里斯说。“现在都是关于今年秋天我们将看到什么样的面积。如果土地面积达不到要求，那么这将是支持，显然，在任何时候，如果黑海运输出现任何问题，我们就会立即恢复。”
他预计12月KC小麦期货价格为每蒲式耳8 - 8.15美元，芝加哥小麦为7.50 - 7.75美元，明尼阿波利斯小麦为8.65 - 8.80美元，而8月12日12月的收盘价为每蒲式耳8.92½美元，芝加哥为8.22½美元，明尼阿波利斯为9.32美元。
在秋季播种之前，对西南部干旱的担忧正在增加。刚刚收获的硬红色冬季作物已经受到水分条件的影响，德克萨斯州的产量较2021年下降了51%，俄克拉荷马州下降了37%，堪萨斯州下降了28%，科罗拉多州下降了38%，内布拉斯加州下降了29%。美国农业部在8月9日的美国干旱监测评估中说，德克萨斯州99%的冬小麦处于干旱地区，堪萨斯州84%的小麦，科罗拉多州75%的小麦，内布拉斯加州88%的小麦和蒙大拿州78%的小麦处于干旱地区。俄克拉荷马州不包括在评估范围内。美国农业部说，总体而言，截至8月9日，约57%的冬小麦产量位于经历干旱的地区，但在大多数冬季红色州有利的水分条件下，总产量有所下降。
“西部和南部太干燥了，”尼克尔森说。“这对冬季硬红种植意味着什么?”你掸去灰尘了吗?”他预计，2022-23年小麦供应将继续收紧。
美国农业部预测，2022-23年美国小麦出口量为8.25亿桶，比7月份的预测和2021-22年的预测都增加了2500万桶。许多人曾预计，在俄乌战争期间，美国小麦出口将大幅增长，但高企的价格往往让中东和北非的买家望而却步。
“我很失望，我们没有看到更强劲的小麦出口，”尼克尔森说。
玉米产量预计比2021年下降5%
美国农业部预测，2022年美国玉米产量为145.3亿公司，比2021年下降5%，平均产量为175.4公司/英亩，低于2021年的177公司/英亩，收获面积为9040万英亩，比2021年下降4.3%。截至8月14日，该作物被评为良好至优秀的比例为57%，而去年同期为62%。最近几周，西部玉米带的一些产区遭遇了炎热干燥的天气，尽管气温已有所下降，一些急需的雨水也下了下来。截至8月9日，玉米干旱面积为28%，其中内布拉斯加州为72%，堪萨斯州为74%，爱荷华州为31%，明尼苏达州为19%。伊利诺伊州只有6%，印第安纳州只有4%，俄亥俄州没有。
“我认为美国农业部的玉米产量和产量数据并没有那么糟糕，”哈里斯说。“如果有什么不同的话，我们可能会更低一点。今年的天气还不算糟糕，但肯定不太理想，尤其是在西部地区。我们现在已经基本完成了授粉，所以现在只是一个结束天气的问题。”
美国农业部预测，2023年9月1日的玉米结转量为13.88亿桶，比7月份的预测下降6%，比2022年下降9%。
哈里斯再次表示，他认为玉米结转数据“非常接近”预期。
美国农业部将2022-23年美国玉米出口预测较7月份下调了2500万桶。乌克兰最初恢复对黑海的出口是玉米和油籽，而不是小麦。虽然很多人都在谈论黑海地区的小麦出口，这是正确的，因为小麦是一种粮食，乌克兰在正常年份实际上玉米出口比小麦多30%左右。
与大豆和小麦一样，玉米价格在乌克兰-俄罗斯冲突期间也有波动。弗里德预计12月玉米期货价格将在每蒲式耳6美元至6.50美元之间。哈里斯认为，随着收获季节的开始，12月玉米价格可能会从最近的约6.20美元降至每蒲式耳5.50美元至5.75美元。
分析师们将继续辩论玉米和大豆的供应和使用，直到美国农业部在未来几个月发布修订后的估计，直到2023年1月公布最终估计，弗里德指出，美国农业部8月份的预测是过去三年里唯一低于最终估计的农民调查。对于小麦，美国农业部的小谷物摘要将提供美国最终的产量估计。这三种商品的需求仍然很难全部预测，而今年的战争、天气、衰退和其他影响使其成为有史以来最难预测的因素之一。分析人士倾向于认为，天气和(地理)政治是未来几个月需要关注的关键因素。
